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新三板提高做市商的积极性将提高两类股票的流动性

作者:最优配资网
来源:http://www.21607.net
日期:2020-09-22 17:27
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新三板提高做市商的积极性将提高两类股票的流动性

  

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新三板提高做市商积极性将改善两类股票流动性

 

  “在新三板做市商的评估方法中引入竞争机制,将有助于提高一些市值大、成交量大的公司的流动性,发挥市场交易定价在促进融资方面的作用。”近日,联讯证券新三板首席分析师彭海在接受《今日股市行情网》记者采访时表示。

  日前,全国股份转让系统对新三板市场的股票制度进行了优化和改革,如股票发行制度、并购重组制度、做市商制度等。其中,制定了《全国中小企业股份转让系统做市商评价试行办法》(以下简称《办法》)。2019年第一季度,优秀做市商将根据评估结果获得交易成本的适当减免,以引导做市商积极顺应市场。

  《办法》在对现有保荐经纪人执业质量评价的基础上,建立了独立的做市商评价体系。根据新三板做市商制度的特点,本文重点研究做市商的做市商行为,并从做市商规模、流动性供给和报价质量三个方面对做市商行为进行评价。

  做市商制度并没有充分展示其优势。

  新三板自2014年8月25日实施做市商制度以来,发挥了做市商的定价功能,增强了市场流动性。

  新三板的做市商转让制度已经实施了四年多。据联讯证券统计,截至2018年10月26日,新三板市场共有10903家上市公司,其中1130家通过做市商转让,9773家通过协议转让。在这些企业中,有925个创新层和9978个基础层。从做市商转让企业的比例来看,新三板企业中做市商转让企业的比例为10.36%,创新层为41.73%,基础层为7.46%。

  根据东方财富(300059)选择的统计,做市商的库藏股数量已经超过20亿股,达到20.3亿股,库藏股的收购成本为107.51亿元。在做市商参与做市商交易的2289个案例中,有1433个案例的做市商企业的最近收盘价低于做市商成本价,做市商的最近收盘价与成本价的中位差价为-22.61%。

  根据彭海的统计分析,我们选取了2017年以来有融资和交易的企业进行分析,并选取了1909家企业进行了10月25日的最新一轮市场价收盘价和固定价格涨幅的对比分析。可以看出,近50%的企业提价幅度超过了市场价格。同时,在1909家企业中,289家为造市转让企业,1620家为招标转让企业。在进行市场转移的289家企业中,69%的企业有199家固定发行价格高于二级市场交易价格;然而,在1620家竞价转让的企业中,固定价格高于或低于二级市场交易价格的企业数量几乎相同,以往做市商制度的交易定价功能没有充分体现融资的促进作用。

  “国有股转让系统中的做市商评价方法有望引导做市商积极做市商,使市场合规。”彭海说。

  预计将进一步改革做市商制度。

  根据《办法》,综合评价得分最高的前5%的做市商将减少所有转让手续费;排名在5%-10%的做市商将减少70%的转让费;排名10%-20%的做市商将被减免50%。根据股份转让公司的计算,一旦《办法》实施,做市商的交易费用将减少55%。

  业内人士认为,对于市场而言,《办法》将引导做市商进行市场合规和积极报价,促进做市商制度稳定健康运行;对于做市商来说,减免转让手续费将有效地减轻做市商的做市商负担,给他们带来真正的经济利益。年度评估还将为优秀的做市商带来品牌效应,促进相关做市商进一步拓展市场,发展业务;对投资者而言,《办法》鼓励做市商增加流动性供给,通过流动性供给和报价质量指标提供高质量的报价,降低买卖价差,投资者的交易成本也将降低。

  在接受《今日股票市场》记者采访时,业内许多人士预测,通过全国性的股份转让制度降低做市商的交易成本,可以视为做市商制度改革的第一步,预计做市商转让制度在未来将继续优化,如引入私募参与做市商。

  事实上,之前的相关文件已经预留了政策空间,2014年12月中国证监会发布的《关于证券经营机构参与全国中小企业股份转让系统有关问题的通知》提出支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私募股权基金管理机构等机构在新三板上市后开展做市商业务。2016年12月,全国股份转让系统公布了试点私募机构的做市商名单,首批试点包括10家私募机构。但是它还没有着陆。

  业内人士认为,后续的国有股转让制度有望进一步优化和完善做市商制度。

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