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三元材料制造商长期锂冲刺IPO的应收账款有一半来自宁德时代

作者:最优配资网
来源:http://www.21607.net
日期:2020-09-23 08:27
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三元材料制造商长期锂冲刺IPO的应收账款有一半来自宁德时代

  

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三元材料生产商长远锂科冲刺IPO半数应收账款来自宁德时代

 

  主要决策记者:许帅主要决策编辑:唐慧。

  宁德时报(300750)上游供应商湖南长源锂业有限公司(以下简称长源锂业)向科创板发起冲刺。

  畅源锂业有限公司是中国最早从事三元正极材料研发和生产的企业之一,其中三元正极材料主要用于锂电池制造,下游客户是新能源汽车动力电池制造商。长期锂分公司客户集中度高,2019年前五名客户的主要收入占86.61%。宁德时报(300750)是长期锂分公司2017年至2019年的最大客户,主要收入分别占25.03%、36.49%和58.43%。相应地,公司应收账款的最大客户是宁德时报(300750)。这在一定程度上反映了锂分公司在新能源产业链中的议价能力。

  需要注意的是,从长远来看,锂分公司上市募集的资金是为了增加产能。随着产销率的波动和产品价格的下降,锂分公司的长期产能扩张是否埋下了未来产能过剩的风险?

  毛利率波动明显?。

  中央企业五矿集团的子公司长源锂分公司向科创董事会发起了冲刺。其主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球形镍等。据GGII统计,从2016年到2019年,该公司在国内三元阴极材料出货量中排名前两位。

  尽管阴极材料的出货量很高,但该公司的主要客户是《宁德时报》(300750)。

  2019年,公司前五大客户实现销售总收入23.89亿元,占总收入的86.61%。长期锂分公司的前五大客户分别是宁德时报(300750)、益威锂能(300014)、新旺达(300207)、比亚迪(002594)、党生科技(300073),通过宁德时报(300750)实现销售收入16.1亿元,占总收入的58%。

  长期锂解释说,客户集中的主要原因是下游新能源动力电池行业的集中度在2019年有所增加,宁德时代(300750)的市场份额进一步增加。但是,从应收账款数据可以看出,长期锂业务依赖宁德时代(300750),议价能力略弱。锂分公司长期应收账款集中在重要客户,如宁德时报(300750)、益威锂能(300014)、比亚迪(002594)等。截至2019年底,宁德时报公司应收账款(300750)达到3.6亿元,占应收账款余额的54.41%。根据申报草案,公司的应收账款主要在6个月内到期。

  在风险预警栏中,长期锂行披露了高额应收账款和坏账风险。长期锂科表示,由于产业链下游的新能源汽车企业资金压力较大,应收账款压力向上游传递,导致公司应收账款余额较高。

  目前,五矿集团持有公司控股股东长期锂分公司45.76%的股权。这意味着,从长远来看,如果锂科技股成功上市,五矿集团旗下的第一家科技股企业将诞生。

  作为正极材料制造商,长期锂分公司的毛利率不高,并呈现波动趋势。2017年至2019年,公司主营业务毛利率分别为20.98%、15.17%和17.14%。公司毛利率的波动主要受国内锂电池正极材料行业市场竞争加剧的影响。

  2019年生产和销售率下降。

  总体而言,长期锂分公司的收入和净利润在报告期内有所增加。2017年至2019年,公司营业收入分别为16.9亿元、26.4亿元和27.7亿元,净利润分别为1.79亿元、1.81亿元和2.06亿元。

  锂分公司的长期性能增长也来自于大量的三元正极材料。2017年至2019年,长垣锂分公司三元正极材料产能从7400吨增加到22000吨。然而,尽管公司的产能利用率仍然很高,但2019年的生产和销售率却有所下降。

  2018年,长期锂分公司的产销率保持在100.6%。然而,2019年,在长期锂三元正极材料大幅扩张后,公司的产销率仅为88.16%,产能利用率也有所下降。

  长期锂解释说,2019年产销率下降的主要原因是公司产量持续攀升,同时下游客户推迟了2019年第四季度的交货安排,导致期末库存增加。

  《今日股市行情》记者注意到,锂科希望通过IPO筹配资金,以继续扩大长期产能。本次发行募集的投资项目“车用锂电池正极材料扩建一期工程”,将建设年产4万吨车用锂电池三元正极材料生产线。与2019年的2.4万吨产能相比,锂分公司的长期扩张步伐不小。

  但是,需要注意的是,在锂分公司长期扩张的背后,三元正极材料的平均售价在2019年有所下降。2018年,公司三元正极材料平均售价为164400元/吨,2019年降至122700元/吨,下降25.32%。

  那么,在产销率下降、价格下降的背景下,锂分公司的长期投资和扩张会不会导致产能过剩和库存贬值的风险?

  5月26日,《今日股票市场》记者致电畅源锂分公司,向其申报稿中记录的邮箱发送了一封采访信,但截至发稿时尚未收到回复。

  从产品结构来看,NCM523和NCM622是长期锂分公司的主要正极材料。目前,NCM523在行业中占据主导地位。但事实上,三元材料的最高价格是NCM811。根据中国化工(601117)、物理电力工业协会和新沂信息的统计,2019年12月底,NCM523单晶的价格在12.7万元至13.2万元之间;NCM622单晶的价格在15万至15.5万元/吨之间;NCM811的价格在185,000到190,000元/吨之间。

  几种型号的区别在于镍、钴和锰的比例。

  雷亚尔锂研究公司的首席分析师莫科向《今日股票市场》的记者提供了一组数据。2019年,NCM622和NCM811电池装机容量增幅最大,而NCM523增幅最小。根据今年的月度数据,4月份,NCM523电池的安装增长率与3月份相比大幅上升,但NCM622下降。但总的来说,三元电池材料在电池装机容量中的比例正在增加。

  事实上,长期锂分公司也希望在高镍电池中包括正极材料。目前,长源锂分公司的NCM811正在小批量生产。

  不过,莫克表示:“在电动乘用车的EV+PHEV市场,今年前四个月磷酸铁锂电池的安装率大幅下降,这主要是由于特斯拉的原因。”预计磷酸铁锂的装机容量将在今年下半年回升。”。

  今天的股市行情网。

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