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茅台和五粮液再创新高!这是a股版的“美丽50”还是泡沫?

作者:最优配资网
来源:http://www.21607.net
日期:2020-09-23 08:34
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茅台和五粮液再创新高!这是a股版的“美丽50”还是泡沫?

  

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茅台、五粮液再创新高!这是一场A股版“漂亮50”的抱团还是泡沫?

 

  比上证综指重回2900点更令人兴奋的是,茅台的股价再次“飙升”至1400元。毛针、姚茂、江茂等消费者白马绝对是本轮反弹的“C位”,但市场要注意a股版的“美丽50”能美丽多久?

  今天,它甚至比上证综指重返2900点更令人兴奋。或许,茅台的股价再次飙升至1400元,五粮液也飙升,均创历史新高。

  以毛针(贵州茅台)、耀茂(恒瑞药业)和江茂(海天叶巍)为代表的白马消费创新高,这无疑是5月份市场的“C位”。自本轮反弹以来,尽管市场仍在2800点至2900点之间徘徊,但a股版的“美丽50”在持续上涨中始终保持冷静。

  许多人都说,a股“美丽50”的股价飙升,是因为好股票太少,投资者别无选择。部分股价上涨已经透支,粉底厚实,略显昂贵,并隐藏了卸妆的风险。

  为什么市场追逐“美丽50”?估值已经创下新高,它偏离了价值吗?“美丽50”能“美丽”多久?

  什么是“美丽的50”?

  这一概念源于美国,近年来逐渐引起了a股投资者的关注,主要是指市场表现稳定增长的一些行业中最好的50只股票。梅梅50的主要特点之一是利润增长稳定,净资产收益率高,股息收益率高。这些股票被认为是可以购买和持有的高质量成长型股票。

  不包括银行股,以下是净资产收益率连续10年高于10%的前20只股票。

  数据。

  从上表可以看出,a股“美丽50”公司所在的行业大多集中在医药、消费等领域,这些行业也受益于供给侧改革+消费升级,且集中度上升趋势明显。随着外资进入a股市场的市值比例的提高,业绩稳定性高的大盘股蓝筹公司脱颖而出,资本持有“美丽50”现象成为热议话题。

  “美丽50”在哪里崛起?

  根据该公司发布的第一季度报告,第一季度所有行业的业绩都大幅下滑。制药业具有刚性需求属性,与大多数其他行业相比,其受疫情影响较小。目前,中国复工状况良好,行业疫情引发的需求滞后将加速行业复苏。

  除制药行业外,今年以来,食品和饮料行业也出现了大幅增长。其中,食品合成(如凉粉店、演金店、科明面业、洽洽食品等。),调味发酵产品(安凯食品、何谦叶巍、天威食品、海天叶巍等)。)和白酒(山西汾酒、九桂酒、贵州茅台、五粮液等高端白酒)表现良好。

  如果时间再延长一点,从2018年开始,市场对梅梅50的追求将会更加明显,尤其是对于以白酒和医药为首的大型消费类股。长春高辛和爱尔眼科自2018年以来增长了两倍多,而贵州茅台和海地叶巍的增幅超过了一倍。

  数据。

  投资者开玩笑说,股市跌得太厉害了,他们每天都吃面条(科明面条业),面条的味道太淡,加上酱油和其他调料味道更好(海天风味业),所以公司业绩不错,股价大幅上涨,逻辑没有错。

  毕竟,当疫情来临时,每个人都得用酱油做饭。在疫情期间,枯燥的生活需要调整,公司的业绩几乎不受疫情影响。自今年年初以来,海地叶巍的股价达到了新高,上涨了近30%,而海地叶巍的市盈率(ttm)达到了70倍的历史高点。

  根据券商对海天叶巍的业绩预测,未来三年,公司收入的增长率将在15%左右,净利润的增长率将在18%左右,但市场给出了70倍的市值。虽然酱油与啤酒相比没有泡沫,但与白酒相比,它不会达到顶峰,希望有安全边际的投资者仍然恐高。

  作为a股投资之王,贵州茅台因其独特的商业模式而受到投资者的追捧。在2019年翻一番的基础上,贵州茅台今年也增长了15%。股价接近1400元的a股更为自豪,其市值超过贵州国内生产总值。

  尽管如此,仍有不少券商看好茅台,近40家机构发布了贵州茅台的最新评级,其中招商证券、广发证券、中国证券、华创证券、中信证券和安信证券将最新目标价调整至1500元以上。招商证券给出的最高目标价为1519元。

  但是,从估价的角度来看,贵州茅台的估价基本上达到了历史最高点。2010年11月29日,该公司创造了历史上43.26倍的最高市盈率。目前,该公司的市盈率约为41倍,距离近十年来的新高只有一步之遥。值得注意的是,在过去的十年中,茅台的市盈率超过了40倍,只发生了3次,而最终的回报估值是通过股价下跌的方式完成的。

  从整个市场行业的市盈率估值来看,除了食品饮料和电脑市盈率略高于历史中位数外,其他行业均低于平均水平。

  根据整个市场的市盈率估值,餐饮的市盈率大大超过历史中值,而家电和农业的市盈率略高,而建筑、矿业、房地产、建材和银行的市盈率则处于历史低点。

  你为什么被一群人追?

  美丽50已经成为a股的主线,它的崛起是宏观因素、行业制度、公司业绩和投资者结构等多种因素共振的结果。具体来说?。

  1.从公司层面来看,“美美50”具有明显的利润稳定性和增长性强的优势,其净资产收益率水平明显高于同行业公司。其强劲的基本面奠定了估值基础,在股息方面也有明显优势。

  2.从产业结构来看,得益于供给侧改革+消费升级,人口红利带来消费倾向和消费数据的上升趋势,龙头企业集中度明显提高,对业绩增长的预期较高。

  3.从宏观角度来看,在经济见底、流动性宽松、资产短缺的低利率环境下,美眉50指数的上涨是找到更多一定资金机会的宏观基础。

  4.从投资者行为的角度来看,“美丽50”的兴起在某种程度上类似于群体行为。这种群体行为基于两个主要的投资者行为因素。一是投机之后投资者观念的转变,追求价值投资;第二,制度化进程加快,长期增量录取资金得到提升,高质量、业绩稳定增长的目标更有可能持续受到青睐。

  未来展望?

  即使是高质量的公司也应该考虑让估值与业绩相配资,否则泡沫最终会破裂。

  鉴于美50的未来趋势,郭盛证券此前发布的一份研究报告称,核心资产的长期趋势尚未被破坏,主要风险来自核心资产业绩的可持续性,而外资流入是未来的大趋势和长逻辑。目前,a股市场正处于国际化和制度化的交汇点,对核心资产的长期战略配资价值仍持乐观态度。

  中原证券认为,中国正在向消费型经济转型,消费领域是一个开放较早、竞争激烈、投资回报相对较高的领域。目前,蓝筹股整体估值处于相对合适的状态,显示出长期配资价值,二季度是布局核心资产的好时机。

  西南证券认为,国内政策环境仍然宽松,刺激政策仍在出台。a股核心资产配资的大方向不应动摇。

  华信证券认为,近期市场已经枯竭,投资者情绪低迷,业绩增长具有高度确定性的消费医药板块受到机构投资者的青睐,具有突出的防御性;由于一些创新药物和调味品的领先公司在未来两年肯定会有较高的业绩增长,在市场上机构投资者越来越多的背景下,它们仍然值得关注,可以作为长期配资的底层仓库。

  哪些基金正在发挥作用?

  接下来,我们将研究a股机构转岗的情况。机构是a股市场的重要参与者,也是市场的始作俑者和领导者。研究机构的定位具有重要的参考意义。

  截至2020年第一季度,机构持股占a股总市值的15.99%,占总市值的12.01%,近三年比例略有上升。从下表可以看出,公共产品、保险基金、外资和国家队的所需消费配资过度,包括医疗生物、食品和饮料、农业、林业、畜牧业和渔业、休闲服务等。,这也是今年大幅增长的行业。

  数据。

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  此外,通过总结组织的职位调整行动,可以看出组织遵循的是价值。当某个部门价值下降时,会有资金提前发放,组织的绩效尤其明显。下一步是等待价值发现,拥抱价值,推高泡沫。

  如何衡量“美国美丽50”?

  生物医药和食品饮料是本轮涨幅较大的板块,这让许多投资者想起了美国股市的“美女50”,这两个板块在20世纪60年代末和70年代初也曾领涨。

  “美丽50”是指当时在纽约证券交易所受到投资者青睐的50只大盘股,主要集中在消费和医药领域。总体而言,这些股票由具有一定业绩、行业集中度提高、净资产收益率高、波动小和估值水平高的股票组成。特别是1973年初,S&P 500的市盈率为19.23倍,梅梅50的市盈率高达41.22倍,泡沫达到最大。

  美丽的50国市场的背景是,美国正处于“布林顿体系”崩溃后的经济低迷时期。为了应对经济低迷,美国采取了宽松的货币政策,降低了利率,经济逐渐走出了低迷。此外,战后,婴儿潮一代长大了。这一年龄组人口的消费倾向较高,整个社会的消费增长率持续上升。1964年前后,美国个人消费支出占国内生产总值的比例继续从不到60%上升到11%。

  此外,1960年代后,美国人均国内生产总值首次超过3 000美元,1970年代初,美国人均国内生产总值首次超过5 000美元。居民收入的大幅增长带来了消费的爆炸性增长和医疗行业的巨大发展。

  然而,股价不可能升到天上,当支撑高估值的基础不存在时,泡沫就会破裂。到1974年,雅芳、宝丽来和施乐分别下降了86%、91%和71%。

  今年以来,引领a股市场的生物医药和食品饮料行业更多地是由投资者对确定性的追求造成的。在流行病的情况下,确定性是第一位的。毕竟,与人类微不足道的认知经验相比,疫情的发展和趋势仍然令人困惑,此时,确定性变得最为重要,而食品消费和生物医学是相对确定的行业。因此,当前市场与美国股市梅梅50的崛起有很大的不同。

  从估值角度来看,除少数行业外,目前a股估值仍较低,长期来看投资价值较高。然而,目前生物医学和食品饮料行业的估值已经很高,就像一列高速行驶但没有终点的火车。在这个时候上火车很容易,但是你能否安全下车只能通过八仙渡海来证明。到时候,我们也可以看看第二季度组织仓库调整的情况。我们将拭目以待下一个市场解释。

  免责声明:本文内容和观点仅供参考,不构成任何投资建议。投资者应自担风险进行相应操作。股市有风险,入市要小心。

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