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最初的维他奶很短-表现受到质疑,报告称毛利润高于同行的财务欺诈

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最初的维他奶很短-表现受到质疑,报告称毛利润高于同行的财务欺诈

  

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原创维他奶遭做空:业绩被质疑水份很大,报告称毛利率高于同行存财务欺诈

 

  1月16日上午,一家名为Valiant Varriors的卖空组织攻击了维塔索国际公司,并发布了一份报告,称其财务欺诈“非常严重”。

  Valiant Varriors表示,集团管理层严重夸大了mainland China和澳洲的利润和资本支出,同时低估了成本上升的影响,从而将毛利率提高至50%以上,远高于35%的行业平均水平。

  该机构表示:“我们认为,其股价仅为每股10港元,比当前价格低65%。”。

  随后,维他索国际公司发布了一份澄清声明,称董事会强烈否认报告中的指控,并认为这些指控不准确且具有误导性。在适当时候,本公司将另行发布公告,以澄清和处理报告中提出的有关本集团的指控。

  受股东增持的影响,维他奶的股价没有受到太多空头报告的影响。

  根据证券交易所的数据,大股东三菱日联在1月10日增持维他奶473万股,涨幅0.45%,平均每股价格为27.731元,涉及1.31亿元,最新持股比例增至14.27%。

  截至发稿时,维他奶国际的股价为每股29港元,上涨4.69%。

  这份简短的报告质疑了中国的表现,称其夸大了中国内地市场的利润。

  在他的报告中,瓦兰特·瓦里奥将维他奶在中国的发展主题描述为“国王的新衣”。

  该机构指出,维他奶声称近年来在mainland China占据了很大的市场份额,这引起了投资者的注意。其股价从2009年的3.5元飙升至2019年的46.5元,市值增长了13倍。

  瓦兰特·瓦里奥表示,其在中国的表现“非常不乐观”,这严重夸大了中国内地和澳大利亚的利润,同时低估了成本上升的影响。

  由于公司的会计年度不是按照公历年计算的,为了消除时间因素的干扰,本报告对比了维他索过去三年的历史数据。

  根据工商局的信息,维他奶三年的平均营业利润为3.21亿元,而公司的财务报告为4.51亿元,相差1.3亿元。

  此外,该报告质疑资本支出和固定资产与政府数据之间的差异,并怀疑存在欺诈行为。

  根据维他奶的财务报告,公司2017年增加资本支出2.14亿元,2018年增加6.89亿元。根据工商局的数据,公司2017年和2018年的支出分别只有4590万元和1.75亿元。

  毛利率高于同行,据报道存在财务欺诈。

  该报告还质疑维他大豆虚假的高毛利率。

  根据工商局的公开数据,最初的维他奶很短-表现受到质疑,报告称毛利润高于同行的财务欺诈维他奶的营业利润率应该接近6.9%,而不是财务报告中的14.4%。

  卖空报告指出,由于原材料成本上升,维他奶的主要竞争对手统一和孔师傅的利润率双双下降。在过去的三年里,维他奶比竞争对手高出近50%。

  搜狐财经注意到,自2015年以来,维他奶的毛利率一直保持在50%以上。2015年至2018年,毛利率分别为50.90%、53.2%、52.9%和53.7%,仅在2017年有所下降,高于2015年。

  2015年至2018年的统一毛利率分别为36.8%、34.4%、31.6%和33.5%,2016年和2017年有所下降,2018年仍低于2015年的水平。孔师傅毛利率的变化趋势与制服一致。

  报告强调,维他奶在工商局申报的平均毛利率约为33%,这与其竞争对手的数字和变化趋势一致。

  Vitasoy在其财务报告中表示,毛利率的增加主要是由于销量的增加,以提高生产效率和原材料的优惠价格,尤其是糖和饮料包装纸。

  关于维他奶大陆市场增长率下降的报告对其单一主要产品提出了质疑?。

  主要产品的单一性已成为卖空报告质疑的另一个大问题。

  报告指出,维他奶的库存周转天数从15天增加到60天;虽然在大陆南部有强大的销售网络,但在北部却发展平平;仅仅依靠已经上市几十年的两种豆奶和茶来推出新产品也很困难。随着饮料行业竞争的日益激烈,维他奶的市场份额逐渐减少。

  该机构认为,维他奶去年12月曾表示,内地销售放缓,这只是冰山一角,实际情况要糟糕得多;该机构坚信,尽管维他奶的股价在过去三个月里大幅下跌,但其市值仍应远低于现在。

  根据工商局维他奶的数据,该报告估计其实际营业利润增长率仅为2.9%,仅为上市公司财务报告公布的34.2%的十分之一。

  维他奶和柠檬茶产品是维他奶的两种主要产品。维他奶今年推出了不含蔗糖的豆奶和无糖系列茶等产品,希望丰富其产品线,但并未在中国大陆市场带来更出色的表现。

  根据维他大豆2019/2020财年的半年度报告,截至9月30日的6个月中,其收入和净利润分别为48.64亿港元和5.33亿港元,同比分别增长5%和3%。

  维他索表示,净利润的增长主要是由于mainland China业务的持续增长。排除汇率影响,本公司股东应占利润增加7%。

  搜狐财经发现,与去年同期相比,维他奶的两项指标的增长率明显下降。

  在2018/2019财年的半年度报告中,维他奶的收入和净利润分别为44.48亿港元和5.18亿港元,同比增长率分别为21.98%和30.45%。

  其中,中国大陆市场是维他奶最重要和最大的市场。2019/2020财年上半年的结果显示,中国大陆市场收入为32.44亿港元,同比仅增长8.42%,而2018/2019财年的增长率为25.08%。

  Vitasoy认为,在去年同期强劲增长和日益激烈的市场竞争下,内地市场的增长表现是“适度”的。

  “对卖空报告提出质疑是有一定依据的,维他奶的毛利率可能没有披露的那么高。”中国品牌研究院研究员朱在接受搜狐财经采访时表示,近年来,Vita豆奶和柠檬茶的增长速度有所放缓,柠檬茶的市场广度和渠道深度有待进一步加强。文本/李文献!

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