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高盛认为,市场触底的三大信号

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高盛认为,市场触底的三大信号

  

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高盛认为,市场见底的三大信号

 

  高盛的所有客户都在问:市场底部出现了吗?新一轮牛市开始了吗?

  高盛的回答是否定的:从战略上讲,我们认为市场可能在未来几周下跌。

  高盛(Goldman Sachs)首席股票策略师戴维科斯汀(David)本周早些时候表示,在经历了18%的快速上涨后,本周最常见的投资者问题是:“新一轮牛市已经开始了吗?”。

  通常,这个问题会得到积极的回应。目前,市场似乎对未来重拾信心,对冲基金的净杠杆比率大幅上升,卖出/认购比率大幅下降,就证明了这一点。

  高盛表示。

  从战略上讲,预计到2020年底,标普500指数将在年内升至3000点,受益于第二季度经济和企业收入从低谷反弹。

  我们预计股票风险溢价会下降,估值会上升。

  但从战术上讲,我们认为市场可能在未来几周下跌,并提醒投资者不要在短期内过于仓促。

  高盛认为,市场触底的三大信号。

  首先,美国的疫情得到控制了吗?。

  目前,市场对美国的疫情仍有分歧。一些投资者认为,病毒将在几周内得到控制,而另一些投资者认为,在开发和测试疫苗的过程中,人们的正常生活可能会受到一年以上的影响。公共卫生事件的不确定性仍然存在,高盛认为市场估值扩张的逻辑一直难以确立。美国股票投资网首席分析师肯上周用定量模型分析,美国疫情的拐点将出现在4月份,特朗普昨天也宣布死亡高峰将在两周内出现。

  美国股票投资网络总结了两个主要原因?。

  1.美国拥有世界顶尖的医疗人员和科学专家,这大大缩短了测试时间,并且准确度高。

  2.美国的政策很快出台,所有潜在的病人都通过了大量的检测。韩国花了20天时间控制疫情。美国也应该在这个时间范围内。

  第二,财政和货币政策是否有效。

  高盛表示,美国国会本周通过的财政刺激法案不仅规模庞大,而且目标明确;美联储最近的非常规措施大大降低了公司债券全面崩溃的风险。然而,尽管决策者“不惜一切代价”明确打算使用所有可用的工具,但只有时间将证明这些措施能够在多大程度上应对公共卫生事件带来的经济影响。

  第三,头寸和流动性。

  由于基本面没有改善,科斯汀主要关注投资者的头寸,这被用作衡量抛售压力是否放缓以及股市是否触底的指标。高盛(Goldman Sachs)最近几周强调,美国股票信心指数(由9个股票头寸衡量指标组成)已降至-1.4标准偏差,在本轮其他回调期间,这一标准偏差通常在-2至-3之间。本周,该指数升至-0.7,表明未来将有更多抛售。

  支持美国股票回购仍然有用吗?

  在过去11年的美国股市牛市中,股票回购是支撑股价上涨的最重要因素之一。

  然而,美国的经济活动已经停止,美国股票的回购也在减少。

  正如科斯汀明确警告的那样,除了投资者的资本流动,美国公司回购活动的减少也可能对美国股票产生不利影响。

  据高盛(Goldman Sachs)统计,近两周有近50家美国公司暂停了现有的股份回购授权,相当于回购1900亿美元,占2019年回购总额的近四分之一。

  更糟糕的是,随着更多上市公司现金流的崩溃,股票回购变得越来越不现实。

  此外,尽管美国国会通过了2万亿美元的财政刺激法案,但回购美国股票也受到限制。高盛认为这笔钱不会用于股票回购。

  科斯汀警告说。

  过去几年,美国股票的最大买家实际上是上市公司本身。随着回购的减少,我们相信股票会有更高的波动性和更低的估值。

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