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新三板股份回购制度的发布和实施遵循新旧交替的原则

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新三板股份回购制度的发布和实施遵循新旧交替的原则

  

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新三板股份回购制度发布实施遵循新老划断原则

 

  12月28日晚,全国中小企业股份转让系统(以下简称“全国股份转让公司”)根据《公司法》修订的有关精神和中国证监会的有关要求,制定了《上市公司股份回购实施办法》(以下简称“回购办法”),自发布之日起正式实施。《回购办法》共六章六十五条,涵盖各类股份回购,旨在有效满足上市公司股份回购需求。《今日股市行情网》记者注意到,全国性的股份转让公司也对《回购办法》公布前已经披露或实施的遗留问题进行了界定,并将遵循“以旧换新”的原则。

  国家股份转让公司认为,股份回购是公司法赋予公司的法定权利,也是资本市场的一项基本制度安排。上市公司回购股份具有优化资本结构、转移市场信心、提高公司投资价值、回报投资者等功能。这也是实施股权激励的一个重要途径。特别是在当前的市场形势下,为了增强投资者的信心,促进公司股票价格的合理价值回报,公司回购股票的意愿更强。

  上市公司回购股份没有预审程序。

  《今日证券市场》记者注意到,《回购办法》共六章六十五条,涵盖各类股份回购,旨在有效满足上市公司股份回购需求。《回购办法》本着“全体股东回购为原则,定向回购为例外”的基本理念,重点阐述了市场需求最迫切的招标或造市回购的基本条件、实施程序、信息披露及相关业务处理要求,明确了上市公司实施招标回购和定向回购的相关要求。同时,《回购办法》建立了事前预防、事中监控、事后监督的工作机制,充分保护了所有投资者特别是中小投资者的合法权益。

  值得一提的是,新三板股份回购制度的发布和实施遵循新旧交替的原则考虑到给予公司更大的自主权和简化回购实施程序,《回购办法》并未设立上市公司回购股份的预审程序。上市公司按照公司章程履行决策程序后,可以向中国结算申请开立回购专用账户,开始回购,无需国有股转让公司审核确认。在上市公司内部审查程序方面,《回购办法》贯彻了《公司法》的修订决定。如果回购的股份用于员工持股计划、股权激励等。一、根据公司章程的规定或股东大会的授权,回购方案经三分之二以上董事出席的董事会决议通过后,无需提交股东大会审议。在信息披露方面,股份回购所涉及的相关安排统一集中在股份回购方案中,以降低上市公司的信息披露成本。

  此外,针对新三板市场的特点,《回购办法》也配合了相关的制度安排:第一,新三板的交易制度规定了两种回购方式:竞价和做市商;二是针对新三板流动性需要加强、上市公司股权相对集中的特点,为防止招标转让方式下的“变相定向回购”等问题,《回购办法》建立了招标回购的回购实施通知制度。并禁止董等控股股东。参与回购制度;第三,对于做市商回购方式,如果做市商在回购期间有相关负面行为,将受到严厉处罚,引导做市商在上市公司回购期间积极顺应市场,提高报价质量;第四,对于没有收盘价的公司,《回购办法》规定,不得通过竞价或做市商回购,只能通过发行回购。

  提前修补股份回购可能出现的问题。

  此次,为确保上市公司规范有序实施股份回购,国有股转让公司将在回购过程中防止内幕交易、市场操纵、利益转移等损害公司和投资者权益的违法行为,并向国内外成熟市场学习。《回购办法》明确了相应的制度安排:一是加强回购行为的市场监管,重点监控回购专用账户和股份回购行为,及时发现和处理违规行为;第二是澄清“停止权”。《回购办法》规定,对于未按要求履行股份回购相关信息披露义务的上市公司,国有股转让公司可以要求其补充披露相关信息,暂停或终止股份回购;第三是细化违规行为。《回购办法》规定了违反回购账户管理制度、违反回购相关信息披露要求和“忽隐忽现回购”等八种典型的股份回购违规行为,明确了后续监管处理的规则依据。

  对于《回购办法》发布前已经披露或实施的遗留问题,《回购办法》将遵循“以旧换新”的原则,分类妥善处理。对于此时“回购办法”的实施,联讯证券新三板研究所表示,新三板完善了回购制度,完善了市场功能,配资了市场需求,体现在满足了企业价值修正和股权激励的需要;满足新三板涉及的三类股东和异议股东的回购。此外,从资本市场的角度来看,回购是扭转公司股价下跌的有效措施。然而,从a股二级市场和海外市场的经验来看,回购对当期整体市场的影响有限。如果后续的新三板政策能够持续跟进,未来的市场形势是可以预料的。

  在《回购办法》发布的同一天,国有股转让公司也发布了指数管理办法和三板领先指数系列的编制方案。具体而言,本次推出的三板领先指数系列包括创新指数899003、三板领先899301、三板制造899302、三板服务899303和三板医药899304五个指标,旨在聚焦新三板市场的优质民营企业,体现其创新创业特色,提升新三板市场投融资对接功能。

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